房地产新政利好化工子行业成品油价格上调略低于预期
氯碱/塑料、纯碱两个子行业业绩大幅改善尚需房地产业的根本回暖。目前这两个行业的盈利水平还处在历史地位。推荐最有成本优势的氯碱公司中泰化学、英力特和纯碱公司三友化工、双环科技,建议关注新型建材公司亚星化学。 成品油价格上调400元/吨,略低于预期。成品油价格上调预期兑现,略低于我们预期的500元/吨,相当于每升上调0.30元、0.34元,小于炼企原油成本的升幅。我们判断,调价后以目前原油现货成本计算,国内大型炼企盈利情况较去年同期仍然较理想。 新政策对房地产行业将起到有力的推动作用,从而带动化工行业相关投资机会:涂料、氯碱/塑料和纯碱三个子行业。 受益最大的为涂料子行业。而且,两家油漆公司的毛利率均达到近几年最好水平的23%。推荐油漆公司渝三峡、西北化工,溶剂公司天利高新,此外安纳达虽然目前亏损,但是公司盈利的弹性大,业绩将有大的增幅。 此轮原油价格上涨主要是由于美元贬值引起,但是美元持续贬值不是大概率事件,原油价格持续上涨有待观察,所以我们预计下半年原油价格在60-80美元/桶波动。从中长期来看,中石油的承受能力要好于中石化,在原油价格趋涨的态势下,中国石油走势将好于中国石化。中国石油投资评级仍为“中性”,但可关注短期交易性机会。 化工行业经济运行呈企稳回升态势,5月价格走势放缓。4月份,全行业完成工业总产值5029.4亿元,同比下降8.4%,环比增长1%。前4月累计,全行业工业总产值17697亿元,同比下降12.4%,销售产值同比下降13%,降幅均比1~3月有所收窄。5月份,除原油系列产品外,甲醇-二甲醚/天然气产业链上价格上产品走跌,仅少数产品延续了4月上涨行情,其中粗苯、硬脂酸表现依旧抢眼。不少产品在经历了4月的大涨后,5月行情急转直下。其中,苯酚、丙酮、TDI、醋酸等表现最为典型。